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章鱼 足球竞彩-美国德国法国日本的实践证明中小企业遍及融资难能够化解

admin 2019-05-18 246人围观 ,发现0个评论


来历:汹涌新闻

民营中小微企业“融资难”,即经济理论所说的中小微企业遍及存在“融资缺口”(Finance Gap),其含义是指适当部分对经济添加具有重要含义的中小企业,无法从银行、本钱商场或其他资金供给者处取得满足的融资,企业对资金的需求远大于金融商场所能供给的资金数量,构成融资缺口。弥合融资缺口,并非是让每个中小企业都取得所需资金,而是指绝大部分对经济添加具有重要含义的中小企业能取得添加所需求的满足资金。

不少人以为,中小企业融资难归于世界难题,不行能战胜。其实不然。世界银行和经济协作安排的研讨陈述都以为,中小企业遍及存在资金缺口首要存在于展开中经济体(见图1、图2)。经合安排的研讨陈述指出:经合安排国家没有中小企业存在遍及融资缺口的陈述。其大大都中小企业都能从银行和其他信贷安排取得满足的信贷。而大大都非经合安排经济体的中小企业资金遍及短少。美国、德国、法国和日本,是经合安排中弥合中小企业融资缺口的佼佼者,其各具特色的方针方法具有重要学习含义。

中小企业融资难问题十分复杂,其内部有规划小、短少抵押物、信誉缺乏、信息高度不通明和商场不确定等固有缺点,外部环境上存在社会一切制结构、产业结构、经济体制、金融准则、法令准则、商场监管准则、经济方针中许多晦气于中小企业展开的要素,以及商场机制所固有的商场失灵。应对商场失灵的政府干涉方法也有许多,比方可从经济办理体制、金融体制和法令准则方面进行改革,以及施行各种专项方针等。本文并不从一般含义上评论中小企业的本身缺点,也不全面评论怎么应对融资难方面的商场失灵,而是仅以美德法日等四国树立中小企业方针金融准则为例,扼要评论在政府干涉方法中树立方针性金融准则的必要性和世界上现有的首要形式,以供研讨和学习。


一、美法德日的实践证明中小企业遍及融资难是可以化解的

经合安排的研讨陈述以为:一些国家的中小企业的确有或许遇到融资缺口,但这一缺口并不是在一切当地都存在。在某些国家 (首要是新式商场)和某些部分 (如立异式中小企业(Innovative SME)中十分常见,这种现象在中小企业部分十分遍及。一些国家已成功地战胜了这一缺口。中小企业的“资金缺口绝不是不行战胜的”。

初次提醒中小企业展开存在融资缺口的,是英国议会在1931年树立的麦克米伦委员会递送议会的查询陈述。它指出:因为银行等金融安排担心向中小企业供给告贷危险和本钱过高,使寻求告贷的中小企业处于晦气位置,中小企业的资金需求远大于银行能供给的告贷额度。这便是闻名的“麦克米伦缺口”(Macmillan Gap)。英国是世界上初次拟定处理中小企业融资缺口方案的国家。商场失灵为政府干涉中小企业融资商场供给了理由。英国政府以为融资缺口的实质是商场失灵的一种体现,需求由政府干涉加以纠正。为回应麦克米伦陈述,英国政府早在1945年就组成国家全额出资的工商金融公司(Industrial and Commercial Finance Corporation),为有展开潜力的中小企业供给融资或担保,使融资缺口大为缩小。二战后,许多经济学家不断深化对融资缺口的研讨,提出了“商场失灵”、“信息不对称”和“信贷配给”等许多种理论,各国政府采纳多种方针方法完善金融准则系统,纠正商场失灵,一切高收入国家都基本上弥合了融资缺口。

各国通常用融资缺口占国家GDP的比重、未获融资企业的比重、被银行回绝的告贷请求的份额等多种视点,来衡量中小企业融资缺口严峻程度。

据美国全国独立企业联合会(NFIB-National Federation of Independent Business)2018年9月发布的小企业达观指数陈述:只要3%的业主陈述告贷“更难取得” (该份额比上年下降了2个百分点,创前史新低),只要3%的业主陈述“融资是他们的首要问题”。

据欧盟查询,2017年中小企业“告贷请求被银行回绝的份额”是:欧盟28国平均为8.57%,其间德国8.36%,法国7.31%,意大利7.82%,英国4.27%,芬兰3.79%,瑞典6.77%,丹麦19.79%,比利时6.37%。在欧盟2017年10月到2018年3月的查询中,“供给娴熟劳动力”初次成为欧元区中小企业首要关怀的问题,而取得融资则列为“最不重要的问题”。另据德意志银行2014年的查询,只要1% 的企业在信贷请求时被回绝,只要6%的企业陈述取得的告贷比需求的少,对融资感到懊丧的企业份额在2%左右。

发达国家的融资缺口占GDP的比重都很低,但也有距离。2013年美国中小微企业的告贷缺口占全国GDP的比重为1.12%-2.25%,股权融资缺口为0.96%-1.52%,总的融资缺口(融资缺口占GDP的百分比)为2.30%-3.78%,而法国、德国的缺口比美国要高一点(参见表1)。

表1:美法德中小微企业融资缺口(占GDP的百分比2013)

材料来历:依据Florencio Lopez de Silanes, Joseph McCahery如花图片, Dirk Schoenmaker, Dragana Stanii:Estimating the financing gap of small and medium-sized enterprises的材料改编

在日本,超越80%的企业经常向金融安排告贷,他们的资金来历首先是“金融安排的告贷”,其次是“内部准备金”,然后是“办理人员的个人资金等”。多年来,日本并未发布中小企业遍及有融资缺口的陈述。2008年世界金融危机迸发往后,不少中小企业不能准时还贷,日本政府于2013年施行《融资便当法》,依然使95%或更多的人持续坚持银行告贷。

展开中经济体的中小微企业融资缺口则十分严峻。据世界银行2017年的研讨陈述,展开中经济体中小微企业融资潜在需求估量为8.9万亿美元, 现在的信贷供应为3.7万亿美元,缺口5.2万亿美元,东亚和太平洋区域的缺口额2.3万亿美元,占世界总缺口的52%(参见图1、图2)。许多国家的中小微融资缺口占全国GDP的份额都在20%以上,有的国家如巴西到达35%以上。展开受资金紧缺约束的企业占比,中等偏上国家集体占27%左右,低收入国家则达67%左右。

图1:2016年世界中小企业融资缺口散布图

材料来历:The World Bank:MSME FINANCE GAP

注:色彩最深缺口最大,色彩最浅的国家和区域缺口在10%以下(或无数据),美德法英澳日等的缺口占GDP的比重都在10%以下。

图2:世界中小微企业融资缺口散布图

材料来历:中小企业融资论坛(SME FINANCE Forum)

二、美德法日中小企业方针金融准则结构比较

美德法日都把扶持中小微企业作为重要国策。美国《小企业法》以为:只要鼓舞和展开小企业的实践和潜在才干,才干完成国家的安全和经济福祉。日本《中小企业基本法》以为:中小企业是“发明新产业、发明就业机会、促进商场竞争和搞活区域经济的主体”。美国小企业法规则政府应尽或许帮忙、咨询、帮忙和维护小企业的利益。在这些国家,政府支撑中小企业不是权宜之计而是基本国策,不是敷衍了事而是尽职尽责。

美德章鱼 足球竞彩-美国德国法国日本的实践证明中小企业遍及融资难能够化解法日都以为,中小企业融资缺口的实质是一种商场失灵,弥合这个缺口不能在商场内部找到方法。应对商场失灵,靠向商业金融安排发布文件、行政命令,强制他们为中小企业告贷等都不会见效,而有必要采纳必要的适应客观规律的干涉方法。他们最重要的方法之一,便是都树立专门的中小企业方针金融安排,为中小企业供给告贷或担保(其告贷额参见表2),运作上留意遵从商场规律即以直接融资(大都通过商业银行放贷)为主。方针和程序高度通明,法令和商场监督公平严厉。

美德法日的方针方法中,最中心、最要害的是树立企业、银行和政府合理分管信贷危险的机制。在此机制下,关于银行来说,政府为银行分管部分信贷危险并促进企业信息通明度进步后,中小企业便是有利可图的巨大信贷商场;就企业而言,因为政府担保而顺畅取得信贷,就愿意在政府和银行的辅导监督下树立健全的办理准则和通明的财政信息。而关于政府来说,中小微企业的展开发明出促进经济添加、社会立异和充分就业等正外部效应(社会效益),因担保接受的危险可以看作是对中小企业外部效应本钱消耗的合理补偿,而这又将进一步促进政府经济方针的完成。总归,这是一个三方共赢的局势。

美德法日方针金融安排所供给的融资和担保并不局限于工业,而是掩盖制造业、服务业和农业范畴等各类企业。其融资额在企业悉数融资结构中所占份额并不大,如2001年日本方针金融公库和日本商工中金银行的告贷占中小企业告贷总额的比重分别为2.4%和3.5%,合起来也仅占5.9%。但政府的方针金融在促进银行为中小企业融资中发挥了强壮的“催化剂”和“杠杆”扩大效果。美德法日的融资缺口大大低于展开我国家,这其间的原因许多,但他们都不谋而合地重视建造合适国情的方针金融安排本身,就说明晰这一方针方法在补偿融资缺口中的特别含义。

表2:美德法日中小企业数量及方针融资情况比较

材料来历:本表依据美国SBA年报、欧盟中小企业年报和日本中小企业厅有关材料编制

(一)美国中小企业方针金融准则结构

图3:美国小企业方针金融准则结构示意图

材料来历:依据日本中小企业厅工作环境部金融课平成27年度海外金融环境查询陈述书中的插图翻译和从头制图

美国具有最现代化的金融系统,2017年美国商业银行数5787家为世界之最。即便如此,美国政府依然重视通过方针性金融安排,为有融资困难的小微企业供给信誉担保和直接告贷。美国依据《美国小企业法案》树立小企业办理局(Small Business Administration,缩写为SBA,简称小企业局或SBA),各州政府也都树立小企业融资安排,SBA的融资服务网络掩盖全国,州政府则是为本州的小微企业供给融资服务(参见图3)。

美国小企业局为小企业供给融资服务有三个途径:一是依据《美国小企业法》第7条a款供给“7(a)告贷担保方案”,为小微企业供给创业、事务展开和资金周转等需求的融资,其最高限额为500万美元。其间又分7(a)规范告贷、7(a)小额告贷、7(a)快速告贷和出口快速告贷等项目。小企业局并不为7(a)告贷方案供给直接告贷,而是为那些与小企业局协作,为小微企业放贷的银行或信誉社供给75%或85%的告贷担保。二是“504固定财物告贷项目”。该告贷用于小企业购买展开所需的固定财物,如购买办公室、商业店肆、出产厂房和仓储,以及重型设备等出资。购买预算须经小企业局审阅同意,告贷结构为:首先是与小企业局协作的有关商业银行供给榜首告贷,占该购买预算的50%;其次是由“认证展开公司”(Certified Development Companies,缩写CDC)代表美国政府供给第二告贷,占该购买预算的40%,CDC发放的告贷100%由美国小企业局担保;购买预算的10%则有必要由告贷企业自己出资。CDC是经SBA认证、授权的非营利公司,担任为契合条件的小企业告贷请求供给告贷,现有270个CDC散布于全美各地,用于504告贷的资金是由美国政府100%担保的债券发行收入;2015年时美国小企业局504告贷为小企业购买财物的融资实绩为42.97亿美元,7(a)告贷担保实绩为235.8亿美元。2017年美国小企业局为小企业供给的担保告贷和直接告贷组合余额为1320亿美元,其间7(a)告贷添加74亿美元,占出资组合的65%。(参见图4)三是依据《小企业出资法案》树立的小企业出资公司(Small Business Investment Company,缩写SBIC)。2018年全国有305家获SBA授权和监管的私营出资公司,这些公司把从私家来历筹措的资金和通过SBA担保在本钱商场发债筹措的资金结合起来,以优惠的利率对小企业进行股权和本钱出资,到2017年末,已向小企业出资178175笔915亿美元。

图4:美国小企业局2009—2017小企业告贷组合融资额变化图

材料来历:美国小企业局2017年财年成绩和财政信息摘要,金额单位10亿美元

美国各州政府都为辖区内小企业融资供给担保和直接融资。如加利福尼亚州政府树立小企业扩展基金(California Small Business expansion Fund),由加州小企业融资中心(Small Business Finance Center,缩写SBFC)担任与金融展开公司协作,为小企业供给告贷担保和直接告贷。2014-2018加州为小企业告贷担保4.5亿美元,支撑国家小企业告贷方案担保为章鱼 足球竞彩-美国德国法国日本的实践证明中小企业遍及融资难能够化解2.65亿美元。各州政府担保方案都通过美国财政部认证的非盈余公司进行,加州有California Capital、Safe BIDCO等11家非盈余公司受州政府托付为小企业告贷供给担保,参加放贷的有29家商业银行。

(二)德国中小企业方针金融准则结构

图5:德国中小企业方针金融准则结构示意图

材料来历:依据日本中小企业厅工作环境部金融课平成27年度海外金融环境查询陈述书中的插图翻译和从头制图

德国政府中小企业方针金融安排首要有三个:德国复兴信贷银行(Kreditanstalt Fr Wiederbelebung,缩写KFW)、担保银行和州立出资银行(参见图5)。

德国复兴信贷银行(KFW)是促进德国中小企业融资最重要的方针银行,其促进功用掩盖全国。KFW是德国政府1948年依据《德国复兴信贷银行法》树立的公法人方针金融安排,2017年末总财物4723亿欧元。开始是为德国战后重建融资,后来展开成促进联邦和各州经济展开的促进银行。其本钱结构是联邦政府持有80%,各州政府持有20%。其首要事务是促进德国经济、也承当促进展开我国家的使命。KFW放贷的资金来历于政府财政和向国内外本钱商场发行债券,以及本身运营的盈余堆集。它发行的债券100%由政府担保。KFW为中小企业供给融资是通过商业银行转贷进行的,告贷的企业须通过商业银行向KFW提出告贷请求,由商业银行初审并报送KFW,经KFW和相关商业银行一起评论并经KFW同意后托付商业银行转贷给企业。企业还贷后商业银行将告贷本金和利息交给KFW,而KFW则将佣钱交给商业银行。KFW2014年直接融资1990亿欧元。2017年KFW与中小企业相关的融资占其融资总量的44%(2016年为41%),约有52000家草创企业和中小企业获益。KFW中小企业融资事务由其间小企业银行(SME Bank)展开,2017年事务量为219亿欧元,占KFW国内事务总量的42.27%。

德国的16个联邦州都有一个自主的担保银行,其活动限于为中小企业供给告贷担保,担保方案由联邦安排。其股东是手工业商会、工商会等工商集体以及部分银行安排。因为中小企业分别是这些商会协会的会员,担保银行实践上是中小企业的自助安排,它是免税安排。其担保期最长15年,最高担保额为80%。危险分管机制:来往商业银行承当20%,联邦政府和州政府为担保银行供给再担保(联邦占39%、州政府占26%),为担保银行赔偿了大部分的危险。担保银行从政府的ERP促进项目中得到贴息长期告贷,加上其出资收益使其担保事务有安稳的本钱根底。担保银行的佣钱是0.8%。担保银行的收益并非由股东共享,而是主动进入储备金。2018年,担保银行共为近5800家公司供给了价值超11亿欧元的担保,担保告贷17亿欧元。

德国支撑中小企业的方针性金融安排,还有州立出资银行。如巴伐利亚州的LFA出资银行(LfA Fr derbank Bayern)树立于1951年,是依照公法树立的促进银行。其使命是为中小企业以及比如根底设施、环境维护、危险出资等特别重要的工作供给融资,事务包含供给告贷、承当担保等。法令答应其在本钱商场发行债券融资,州政府是银行的担保人。2015年,该银行总财物220亿欧元,告贷总量为142.3亿欧元,贴息告贷4.42亿欧元,低息告贷11.77亿欧元,发放银团告贷3.14亿元,为中小企业的创业告贷、生长告贷和立异告贷分别为2.59亿欧元、14.11亿欧元和0.2亿欧元,算计达16.9亿欧元,担保2.45亿元。由此可见,德国州一级的出资银行在为中小企业供给贴息、直接告贷和担保方面也发挥着重要的效果。

(三)法国中小企业方针金融准则结构

图6:法国中小企业方针金融准则结构示意图

材料来历:依据日本中小企业厅工作环境部金融课平成27年度海外金融环境查询陈述书中的插图翻译和从头制图

法国支撑中小企业融资的首要方针性金融安排,是树立于2012年12月的法国公共出资集团(EPIC BPI)部属的BPI金融集团(参见图6)。它帮忙中小企业取得银行的信贷以及取得股权融资,并供给相关咨询服务。BPI金融集团由法国公共出资集团和法国存款托付基金两个公法安排出资树立(各出资50%),集团树立“BPI出资”和“BPI融资”两个安排。“BPI出资”是出资部分,承当原FSI(法国出资公司)和CDC(法国存款托付基金)支撑促进企业立异出资的功能;“BPI融资”是融资部分,承当原Oso的功能,为中小企业供给融资。Oso是一个为中小企业供给融资服务的公共安排,由Oso立异、Oso融资、Oso担保等部分兼并组成,受法国经济、金融和工业以及高等教育和研讨等政府部分的监督。2012年,Oso并入法国公共出资集团,成为支撑中小企业融资安排。BPI融资为中小企业供给直接和直接融资,章鱼 足球竞彩-美国德国法国日本的实践证明中小企业遍及融资难能够化解它和相关民间金融(商业银行和信誉协作银行)结成同伴关系,民间金融安排参股BPI融资,而BPI融资为同伴金融安排供给告贷额度40%-70%的担保。2017年,BPI集团为中小企业供给告贷72亿欧元(比上年添加5.8%),为中小企业告贷担保额89亿欧元(添加6%),为5000多个立异项目供给援助(赠款、归还预付款和零利率告贷)13亿欧元。

法国支撑中小企业融资侧重于创业和立异。“参加者开始告贷”(Prt Participatif d'Amorage –PPA Loan) 和“立异展开合同贷”(Contrat de Dveloppement Innovation -CDI)-Loan) 不需求担保,前者额度为5万到7.5万欧元,期限最多8年,后者额度为4万到30万欧元,期限最多6年。“立异告贷”(Prt Pour l'Innovation -PPI Loan)是专门支撑中小企业新产品商业化的,额度为3万到150万欧元,期限为7年。“立异担保”(Garantie Innovation Guarantee) 的额度为告贷的60%,生物科技的立异担保额度可超越告贷额度的70%。在股权出资方面,参加式股权出资可达300万欧元,战略出资基金参加出资额度没有约束。

法国支撑中小企业融资的方针性金融安排,还有法国小企业协作担保公司(SIAGI)。它是由法国工匠和手工业商会于1956年树立的,其股份结构是手工业商会占52.64%、工艺商会占7.96%,法国公共出资集团占15.42%,法国兴业银行、法国农业信贷银行等7家银行占23.98%,SIAGI的首要使命是为小企业供给融资担保。2017年SIAGI共为各类中小企业担保7.79亿欧元。

(四)日本的中小企业方针金融准则结构

图7:日本中小企业方针金融准则结构示意图

材料来历:依据日本中小企业厅有关材料制作

日本促进中小企业融资的方针性金融安排有三个:日本方针金融公库(JFC)、日本稳妥协会(CGC)和日本商工中金银行股份有限公司(SHOKO CKUKIN)(参见图7)。

日本方针金融公库(JFC)树立于2008年,是依据《日本方针金融公库》由政府全额出资,首要为支撑中小企业展开而树立的方针金融安排。它由原国民日子金融公库(NLFC)、农业、林业和渔业金融公库(AFC)、中小企业日本金融公库(信誉稳妥公库)等多个已树立了几十年的方针金融安排兼并而成。其主旨是依据政府的展开战略,积极支撑中小微型企业展开、立异、复兴和海外扩张,以及支撑农业、林业和渔业事务的展开,促进日本经济可持续展开。JFC为中小企业供给直接融资,以及为担保协会为中小企业担保供给稳妥。JFC在全国有152个分支安排,为各地经济复兴做出奉献。2016年未归还告贷余额为18.39万亿日元 ,微型企业和个别业主告贷7.06万亿日元,占38.4%,中小企业告贷5.69万亿日元,占30.9%。JFC的许多告贷与各商业银行协作进行,它简直与一切当地银行都有协作,2016年协作告贷总额7322亿日元。

依据《信誉担保公司法》树立的日本担保协会(CGC)在保证中小企业和微型企业顺畅取得融资方面发挥着极重要的效果。日本方针金融公库为CGC供给担保稳妥,日本当地政府也为担保协会供给补助,为CGC分散了危险。现在,日本共有51个CGC(每个县一个,名古屋、横滨、川崎和岐阜等市各一个)。到2017年末,CGC共担保2473377例,担保额22.21万亿日元;当年担保赔付款35984例3516.90亿日元。担保运作机制:第1步,由企业通过银行向信誉担保协会请求担保;第2步,由CGC与JFC签定担保稳妥合同;第3步,由CGC与私营金融安排签定担保合同;第4步,由金融安排向中小企业发放告贷(参见图6)。如果投保的中小企业告贷违约,CGC为私营金融安排代为付出80%-100%的债款。

日本商工组合中心金库银行股份有限公司(简称商工中金)的前身是树立于1936年的商工组合中心金库,它是日本政府唯一和中小企业集体合办的方针银行,专门为中小企业供给融资服务。2007年末的本钱结构是:总本钱5220亿日元,政府股本4053亿日元占77.5%,工商集体股本1173亿日元占22.5%。2008年,日本政府为进步政府功率,依据《商工组合中心金库股份公司法》将商工中心金库改制为商工组合中心金库银行股份有限公司,使其逐渐民营化。2017年末,商工中金股本金9460亿日元,政府持股1016亿日元,占10.7%,非政府中小企业集体部分持股1170亿日元,占12.36%,告贷余额为86481亿日元。依据改革方案,即便往后政府本钱悉数退出,商工中金彻底民营化,但它仍将持续为中小企业融资服务发挥重要效果。

日本的方针性融资系统重视社会力气参加,安排契合条件的非营利安排参加中小企业支助安排系统。一是城市的“商工会议所”和在市町村的“商工会”(它们都是依据“一地一会”准则,依据相关立法依法树立的商会安排),所在区域的悉数中小微企业都自愿成为其会员。当地政府为这两个商会树立的企业服务中心供给必定财政补助,这些安排的“运营辅导员”和“记账员”为辖区内一切会员企业供给免费办理咨询服务,运营辅导员都通过日本中小企业厅考试认证。银行在告贷前一般会咨询当地商会(参见图8)。二是中小企业厅还在其他工商协会和管帐、财政和咨询等事务所中认证一批咨询员,政府会供给必定补助。这些方法都有利于缩小银行和企业之间的信息不对称。

图8:日本商会、协会在中小企业融资中的效果

材料来历:依据日本中小企业厅相关图片制作

三、结语

美德法日发挥方针性金融安排效果,弥合中小企业融资缺口的方法和经历为咱们供给了有利的启示。那么,咱们是不是也可以有专门为中小企业融资服务的方针性金融安排系统呢?诚心期盼,咱们可以在补偿民营中小微企业融资缺口上发明我国经历,做出世界奉献。

(作者浦文昌为我国民营经济研讨会理事,全国工商联智库委员会委员)

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